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年金改革進行至今，主要的戰場仍聚焦在「多繳、少領、延退 」 。但是，倡導
這些主張的人，卻幾乎不正視、不討論，由「多繳、少領、延退」所衍生出老百姓
（投資者）的儲蓄該如何妥善管理的問題；政府似乎仍想一味地延續目前的基金不
當管理模式，打著轉型正義、改革策略，運用破產說，讓人民掏更多的錢，再不斷
縮水退休的老本，完全漠視國內基金的管監理不善、基金投資績效不彰的問題。
為了保護人民的財產安全，讓社會的老年生活安定，監督年金改革行動聯盟（
簡稱：監督聯盟）的年金研究小組，在分析國內外退休金制度中，深刻了解到國內
退休基金的管理上，確實出現極度嚴重的問題：
問題一：當別國基金大賺時，我國基金僅小賺；而別國基金小賺時，我國基金卻大
大的虧損，WHY？
在目前的全球化的投資環境下，許多退休基金投資都會隨著全球景氣波動，所
以，當全球景氣大好時，國外許多良好的退休基金表現落差並不大；但是，在景氣
大好時（如：2005年），我國由政府所管理的退休基金（新、舊制勞退、勞保、退
撫基金）的績效，卻不到別國的一半，其中新制勞退基金甚至只有別國的十分之一
；這意味著由政府所主導的退休基金管理團隊，沒有趁全球景氣大好時，幫我們大
家（尤其是參加新制勞退的夥伴）賺取應賺的退休老本。（見圖1）
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在軍公教退撫基金部份，所造成的影響更大，2004年年底退撫基金的資產淨值
約為2600億元，就算投資本金不加上2005年數百億元的提撥收入，如果其在2005年
投資收益能到達10%，就意味有260億元的投資收入，減去當年約196億元總支出，不
只有盈餘64億元，還能讓本金大大增加，讓來年有更多的資本可以利滾利。
為什麼在景氣好能大賺錢的時候，我國退休基金沒有幫大家賺到更多的退休老
本？到底由政府所運作的管理委員會是如何做投資決策的？數據告訴我們，早在
2005年就出現這種狀況，難道不該檢討嗎？政府有沒有檢討？有沒有具體作為去改
善？顯然是沒有的。
問題二：6成5左右的退撫基金由專業度不足的管理委員會操作，導致高資本，低獲
利。
國內退撫基金的投資，分為由政府自行操作和委託由專業人員操作兩部份。由
2012年至2016年8月31日的資料顯示，由政府自行操作6成5的資金，但是，其獲利卻
只有總獲利的43.81%（約512.67億）；但，反觀委託專業人員操作的3成5的資金，
其獲利卻佔總獲利的56.19%（約657.58億）；這樣的結果，意外嗎？並不令人意外
，因為專業，在這四年多由專業人員操作基金的投資績效，幾乎為政府操作的一倍
以上（見圖2）。
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為了推估這種資本分配不當所付出的代價，監督聯盟年金小組做了試算：如果
，我國的退撫基金於2012至2015年，完全委託專業人員操作，以他們這四年的投資
績效，2015年的資產淨值可高達6600億元，而不是現在的5700億元；單單自行操作
和委外操作的資金分配，就可能讓我們的退撫基金少賺了900億元。
為什麼投資績效比較差的政府管理人，卻操作2/3的資金？誰應該為錯失賺錢的
機會負責？看看這四年，再想想過去20年，我國各退休基金在政府的操作下，究竟
錯過多少賺錢機會？幫大家少賺多少退休老本？監管制度的改革，難道不應該列在
年金改革的第一位嗎？
問題三：以目前委員會的管理模式，明顯難以因應全球化的投資環境，並替委託
人賺取穩定的獲利，政府策略在哪？
在全球化的投資環境中，金融投資工具變化快速，所以，許多表現優良的基金
，幾乎都使用加拿大模式：找優秀的管理團隊，以公司治理的模式經營，政府退出
管理，只負監督及擔保之責。由於這些退休基金管理團隊的利益與委託人的利益綁
在一起，所以，他們會竭盡所能在全球的投資環境中，幫委託人尋找賺錢機會，設
計讓基金因應短、中、長期的需求能穩定獲利；舉例來說，全球聞名的加拿大安大
略省教師退休基金，早在公元2000年就因應全球經濟情勢，降低股市投資比例，轉
而投資獲利較穩定的房地產和基礎建設，因此在景氣不穩定的2015年，我國各退
休基金全部虧損的狀況下，該管理團隊依舊創造出13%的佳績。紐西蘭的超級年金管
理團隊也指出，為了因應全球暖化，他們需要重新調整投資策略，才能讓基金穩定
獲利：上述這一切都反映出退休基金擁有專屬專業管理團隊的重要性。
反觀我國，管理委員會中幾乎全為公務員，除了欠缺專業，也只能配合國家任
務護盤，而外聘委員中也缺乏資深的投資管理人，就算委託操作的成效看似不錯，
但與表現優質的比照之下，欠缺退休基金投資需要的整體規劃；因此，此種由政
府掌控，並以管理委員會主導的投資運作模式，實在不利於退休基金長期穩定獲利
。另一個更嚴重的問題是，退休基金管理委員會權責不清，整個決策過程不透明，
讓委託人不僅難以得知基金的運作狀況，就算要針對投資失利究責，也不知道誰該
負責任。這種權責不清，管理人員的利益與委託人利益不一致的管理模式，如何能
夠讓管理人員全心全意為基金賺錢，讓基金穩定獲利呢？
總之，退休基
金的投資不是穩賺不賠，而是多賺少賠。為了讓廣大人民擁有更好的退休待遇，監
督聯盟強烈要求：
一、政府完全退出退休基金管理，只負監督及擔保之責。
二、立法嚴禁政治干預退休基金運作，並保障人民的退休待遇。
三、銓敘部儘速修訂基金投資管監理辦法，並明定：
1.聘用專業的管理團隊，獨立經營，回歸專業管理。
2.退休基金的運作（如：管理團隊、決策、執行）之過程必須公開透明。
維護基金安全，回歸專業管理，正視基金目標，收回政治服務，一直是監督聯
盟極力要求的真正年金改革，為了讓年金改革邁向正確的方向，我們的研究小組，
今天在記者會上提出了三大問題，還有更多的數據真相，已委請相關委員，在明天
年改會的基金投資議題上提出，我們支持解決問題的改革，反對頭痛醫頭，腳痛醫
腳的爛改革，監督聯盟邀請您與我們一起努力，一起維護退休養老基金。
聯盟facebook：www.facebook.com/groups/1539682729669566，自5月16日
聯盟facebook成立以來，加入人數已超過12萬人，目前已是臺灣facebook加
入人數最多的社團之一。
【監督年金改革行動聯盟加盟團體】：
監督年金改革行動聯盟、臺灣鐵路工會、臺灣公路工會、中華郵政工會、臺灣港務工會、台北捷運工會、臺灣銀行企業工會、臺灣土地銀行企業工會、中華民國陸軍軍官學校校友總會、中華民國退伍軍人協會、中華民國空軍校友會、中華民國國防管理學院校友會、中華民國復興崗校友會、中華民國忠義同志會、臺灣退伍軍人權益保障協會、全國駐衛警聯誼會、中華民國陸軍官校正52期、中華民國海軍官校校友會、中華民國空軍官校校友會、全國公務人員協會、勞動部公務人員協會、花蓮縣公務人員協會、雲林縣公務人員協會、彰化縣公務人員協會、桃園市公務人員協會、臺北市公務人員協會、高雄市公務人員協會、法務部公務人員協會、勞保局公務人員協會、交通部公務人員協會、行政院人事行政總處公務人員協會、新北市公務人員協會、新竹縣公務人員協會、宜蘭縣公務人員協會、教育部公務人員協會、財政部公務人員協會、新竹市公務人員協會、海巡署公務人員協會、僑務委員會公務人員協會、南投縣公務人員協會、衛福部公務人員協會、基隆市公務人員協會、全國教育產業總工會、全國退休教師聯盟、全國教育退休人員協會、全國高級中等學校教育產業工會、高雄市教育產業工會、高雄縣教師會、臺中市教育產業工會、桃園市教育產業工會、苗栗縣教師會、屏東縣教師職業工會、新竹縣教師會、花蓮縣教師職業工會、台北市精進教育人員產業工會、公職退休人員聯誼暨關懷服務協會、公教軍警聯合總會、苗栗縣退休公教人員協會、中華民國各級公教退休人員協會、台北市退休警察人員協會、新北市退休警察人員協會、花蓮縣退休警察人員協會
備註一: 【監督聯盟今日記者會】實錄 時間：105年10月26日(星期三)上午10:00
地點：立法院中興大樓101貴賓室
改革監管制度，正視基金安全，才是真正的年金改革！
基金破產的真正罪魁禍首：制度不善，績效不彰！
https://m.facebook.com/story.php?story ... 55&id=100000317580560
備註二: 監督年金改革聯盟 籲政治黑手退出基金運作－民視新聞
