《年金改革》--他山之石（荷蘭）

退休基金經營者的態度決定人民的荷包

~從荷蘭公職人員退休基金（ABP）看起

吳南嬿 摘要整理

    荷蘭，是一個創造退休基金傳奇的國度。由於他們對退休基金經營的嚴謹，讓他們國家的退休基金經營在世界上居於領先的地位。讓我們一起來看看荷蘭的ABP退休基金。

ABP退休基金是什麼樣的退休基金？

ABP退休基金是荷蘭公務員及教師的退休基金，成立至今已有100年歷史。在荷蘭，每六個人就有一個人領取ABP的退休基金。

好退休基金的樣貌為何？

    對ABP來說，好的退休基金就是用最低且參保人負擔得起的提撥率，追求最大的投資收益率。

ABP為何如此重視投資？

ABP非常重視投資，因為他們知道，單單儲蓄提撥的錢是不足以支付退休後所需的開支的。為了讓參保人能擁有他們負擔得起的提撥率，讓老年生活無虞，「投資」是不得不走的路。

ABP的長期績效目標為何？

    為了讓基金得以維持，ABP的長期績效目標為5%的年平均收益率（我國沒有訂定中長期績效目標）。

ABP的投資方針

    為了取得好的投資績效，ABP不會隨意地將退休基金投資在高風險產品上。反之，所有的投資規劃都經過專業人員的不斷評估，以取得目標收益率。

ABP的投資表現

    過去20年，ABP的年平均收益率超過7%。為了取得好的投資績效，ABP的投資配置分佈全球。大約有50%投資在歐洲，三分之一在美國，餘下的17%投資在全球其他角落。

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筆者後記：

在Keith P. Ambachtsheer所著的「養老金革命（Pension Revolution）」一書中，將荷蘭封為「全球排名第一的養老金國家」。荷蘭人不僅對退休基金的監管和要求比其他國家高，對問題的反應也比較快。因 此，筆者一直對荷蘭的退休基金經營很感興趣。

今天剛好發現荷蘭的ABP公職人員退休基金，忍不住要介紹給大家。只可惜該組織大部份珍貴的資料都用荷蘭文撰寫，其英文網站中的資料相當有限，所以，筆者只能儘可能將其英文網站內有限的資料介紹給大家。

透過這有限的資料可以得知，荷蘭退休基金ABP管理團隊經營退休基金的態度是務實的，觀念是清楚的。他們將為參保人累積的退休老本作為退休經營的唯一目標。 在運作的實務面，荷蘭人對提撥率的提升是斤斤計較的，對於長期的目標收益率也很明確—5%，這樣的態度才能造就超過7%的20年平均收益率。看看荷蘭人經 營退休基金的態度，再看看我國目前年金改革的混亂景象，尤其是面對過低的投資收益率的態度（註），我們可以向荷蘭人學習的地方太多了。他山之石，可以攻 玉，希望藉由不同的優秀案例，讓我國的年金改革往正確的方向邁進。

註：

我國各退休基金的20年平均收益率：

退撫基金：2.76%

勞保：3.91%

舊制勞退：3.86%

我國各退休基金的10年平均收益率：

退撫基金：2.85%

勞保：3.40%

舊制勞退：3.04%

新制勞退：2.83%