四大基金投資台股基金？--政府護盤新招？

今年6月28日，經濟日報一則報導「四大基金買台股基金『明牌』全揭露」（註1），讓本聯盟不得不懷疑，政府是不是又要慷人民退休金之慨，既利用四大基金（勞退、勞保、退撫）護盤台股，又圖利基金公司？

本聯盟提出此疑問，原因如下：

一、投資台股基金要付出0.6%的管理費明顯偏高：

0.6%的管理費究竟是高還是低？這要看購買的對象是誰。對一般散戶來說，0.6%的管理費可能算是低的，但是，對於規模龐大的退休基金來說，超過0.3%就算是高的。舉例來說，2017年投資報酬率高達29.5%的丹麥ATP退休基金，管理費僅有0.33%（附圖1）；同期獲利9.1%的瑞典AP2，甚至將管理費降到0.06%左右。

請問政府，規模高達數兆元的四大基金，居然要花0.6%的管理費買台股基金，請問，這算不算是肥了基金公司，瘦了百姓的荷包呢？

二、請問政府如何要求投資績效？

一般來說，政府委外代操都會設定投資績效標準，並做績效檢驗。若未達標準，不僅可以無償解除合約，並公告該受託公司和經理人姓名（註2）。反觀這次的投資，若四大基金投入台股基金算是「申購」，不僅無法要求投資績效，提前解約還要多付1%的買回費用。

舉例來說，若四大基金投資台股基金10億，則至少要花600萬的管理費，若因為績效不彰而贖回，則要多付1000萬的買回費用。問題是，政府可能只將人民的退休金砸入10億嗎？

換言之，若四大基金申購台股基金，不僅無法有效掌控投資績效，盈虧自負，還可能因為基金績效不佳，而要多付1%的買回費用。政府用這種有損計劃成員（軍公教勞）的權益，來操作退休基金，是不是有圖利基金公司之嫌？如果操作績效不佳，甚至虧損，政府是不是又要用破產之名，挑起世代和族群鬥爭，再次大砍人民退休金？

三、政府造成四大基金高風險、低獲利。

退休基金控制風險的重要措施，就是分散風險。所謂的「分散風險」，除了投資的金融商品避免過度集中之外，投資地區也要避免過度集中。

看看四大基金，除了自營部份有數千億投入我國股市之外，委託經營的部份也有。舉例來說，今年3月，勞退基金就通過一筆420億的委外代操案，將以台積電、鴻海、富邦金等中大型權值股為布局標的，由國內的國泰、台新、群益、統一、復華等五家業者，安聯、保德信二家外資業者共七家得標（註3），而這次申購案，首波五檔基金也由國泰、群益、野村、匯豐推出，其中，野村和匯豐本來就有接四大基金的委外代操。也就是說，四大基金有大筆資金集中在這些投資機構手中。

投資過度集中的風險還不止於此，3月所通過的420億的委外代操案，就是將資金集中在台積電、鴻海、富邦金等中大型權值股，而這次的台股基金申購案，又是將資金集中在台積電、鴻海、大立光、國巨、華新科、環球晶、中美晶及國泰金等個股，本聯盟比對各基金所持有的前十大股票就發現，台積電、鴻海、國泰金、富邦金、大立光等早就榜上有名，國巨、華新科、環球晶也名列新制勞退委外代操前十大股票中（附圖3~7）。

請問政府，為何要將軍公教勞的退休金如此高度集中壓在這幾支股票上？自營、委託經營所持有的還不夠，還要透過不同管道（加碼委託、申購基金）持續加碼？如此過度集中，不就將軍公教勞的退休金置於低獲利、高風險的狀態中嗎？

更讓人質疑的是，這個台股基金申購案的主要目的是為了基金績效更好，讓軍公教勞的退休金更有保障嗎？明顯不是。這次申購案的主要推手是投信投顧公會理事長張錫（註4），主要原因是台股基金規模十年來衰退了六成，由最高的5251億元跌到1821億元。換言之，投信業者為了拉抬日益衰退的台股基金，將腦筋動到四大基金這裡。

問題是，這麼高的管理費和提前買回的費用，以及盈虧自負的投資條件，政府是不是圖利業者？瘦了軍公教勞？政府是不是用軍公教勞的退休金，解決自己的政治問題？

為何OECD和世界銀行都不斷強調，退休基金絕對不能由政府掌管？透過這次的台股基金申購案足以解釋原因。由政府掌管的基金，為了服務政治，不管人民老年生活，讓退休基金處於高風險、低報酬的狀態。

因此，本聯盟要求政府比照加拿大、丹麥、荷蘭...等OECD國家，退出基金管理。政府不得干預退休基金管理，更不得用軍公教勞的退休金，不斷擴增護盤管道，讓軍公教勞的退休金處於高風險、低獲利的狀態。政府必須清楚知道，四大基金都是人民的退休金，是人民的養老本，不是政府的禁臠。

註1：四大基金買台股基金『明牌』全揭露

網址：https://udn.com/news/story/7251/3222691

註2：公務人員退休撫卹基金管理委員會國內委託經營業務，受託經營滿1年後按季進行績效檢討結果公告

網址：https://www.fund.gov.tw/ct.asp?xItem=6179&ctNode=436&mp=1

註3：政府現護盤決心台股迎420億活水

網址：https://money.udn.com/money/story/5607/3057764

註4：張錫：四大基金買台股基金彈性勝代操

網址：https://udn.com/news/story/7251/3223452

發稿單位：新竹縣教師會、台北企業總工會、