《監督退休金績效聯盟新聞稿》
2017年是一個全球市場獲利較佳的年，各國的退休基金在金融市場上都表現得相當不錯；
退撫基金也跟上這股賺錢的浪潮，獲得7.15%的收益率，為自1996年成立以來的第八高（圖1）
，與去年12月相比，淨資產也因此上升大約128億元，足證明投資績效的好壞的確是退撫基金
財務的關鍵之一。
問題是，在全球投資市場大好的2017年，7.15%的收益率值得鼓掌嗎？監督退休金績效聯
盟（簡稱「本聯盟」）為了瞭解實際狀況，特別將近日來所蒐集到的國際數據，與退撫基
金比一比（圖2）
從圖2可以明顯看到，與其他國家公共退休金相比，退撫基金在2017年的表現其實只是普通
而已。
如果我們將退撫基金的自營和委託分開，再與國際間其他退休基金比一比呢？（圖3）
誰是拖累退撫基金投資績效的罪魁禍首？無庸置疑，就是政府。拿到大約65%資金的政府
自營，績效居然不到圖中絕大部份基金的一半。政府自營這麼糟的投資績效，值得鼓掌嗎？
這還只是2017年單年的績效喔！若要比過去3年和5年的投資績效，退撫基金的表現就更
遜色了（圖4 & 圖5）。
既然退撫基金的中長期表現不理想，而且政府自營的表現又格外地差，真讓人不禁要問
，政府自營憑什麼分配到接近65%的資金（圖6）？政府憑什麼管理退撫基金？
若檢視2012~2017期間，退撫基金的資金分配和獲利比例，拿到大約6成5資金的政府自
營，獲利居然只有總獲利的四成左右，拿到大約3成5資金的委託經營，獲利卻接近總獲利的
6成。
再進一步檢視這段期間的歷年投資表現，就會發現，政府自營的投資績效，年年都遠
遜於委託經營。（圖7、圖8）。
比投資績效，2012~2017年這六年間，委託經營完勝。比獲利，拿到35%資金的委託經營
，除了2016年小輸之外，其餘也完勝。
真正讓人難以接受的是，政府控制投資風險的能力實在太差。2017年，退撫基金的投資
獲利約為675.49億元，卻被投資支出（主要為虧損）吃掉303億元，大約將獲利的45%吃掉（
圖9）。
若追溯退撫基金自成立以來（1996年）到2017年的獲利狀況，則更糟糕。這22年來共獲
利6473億元，卻被投資支出（主要為虧損）吃掉4248億元，僅剩2225億元。也就是說，在政
府管理22年之下，退撫基金接近65%的獲利被虧損吃掉（圖10）。
總之，從過去退撫基金的表現及國際比較可以發現：
1、2017年退撫基金7.15%的表現只是普通而已。
2、比中長期表現，退撫基金實在太差，甚至不及其他國家許多基金的一半。
3、退撫基金的風險控管實在太差，過去22年來不是沒有獲利，而是約2/3的獲利被虧損吃掉。
4、退撫基金的政府自營部份，果然像世界銀行和經濟合作暨發展組織（OECD）的
研究一樣：政府的投資績效讓人沮喪。
因此，本聯盟要求政府，不要只會用「提撥與給付逆轉」挑撥世代，鬥爭軍公教，卻刻
意隱瞞退撫基金管理不當，讓退撫基金運作變成一個大黑箱。政府應像加拿大、澳洲、丹
麥、瑞典、荷蘭等國家一樣，務實地面對並徹底解決政府管理退撫基金導致的惡果，退出退
撫基金管理，由專業人員經營，讓退撫基金運作透明，人民的未來才會有保障。
發稿單位：新竹縣教師會、台北企業總工會、
花蓮縣教師職業工會、苗栗縣教育產業工會、
新北市教育產業工會、雙北教育產業工會、
中華民國全國退休教師聯盟、新竹縣教育產業工會。
