請問退撫基金為何買這一支？
每當退撫基金被質疑投資績效太差時，政府就拿出「投資保守」作擋箭牌（圖1），好像只
要拿出「投資保守」，就可以卸除基金投資績效不彰的責任。
但是，我們軍公教--退撫基金的計劃成員，同時也是退撫基金的委託人，要問的是，退撫
基金的操作真的很「保守」嗎？
讓我們一起來看看。
1、由於退撫基金是一個非常不透明，投資幾乎算是黑箱的基金（圖2），不管是過去的
歷史交易紀錄或現在的交易紀錄，退撫基金都幾乎完全不公開，所以，我們只能從其出清股
票中，看看退撫基金到底買了哪些股票。
2、在今年1~6月的出清股票中，可以看到裡面有一支股票，叫作「虹光」。
這支虹光為何會被點名？因為它是一支一路走跌的股票（圖4）。
圖4顯示，虹光自2011年24元多一路走跌到目前的6.48元，簡直成為水餃股。
接下來，我們來看看虹光的基本面（圖5）。
從圖5可以看到，虹光從102年到今年的第2季，都呈現虧損的狀態，106年第二季的營業
利益率、稅前淨利率、資產報酬率和股東權益報酬率也都是負值。
這時，也許又有人說，退撫基金是保守操作，所以，吃股息才是重點。
那麼我們來看看虹光的配息狀況（圖6）
圖6顯示，虹光已經連續5年未發放股利。
綜合以上表現，政府還有臉說退撫基金投資「保守」嗎？投資保守的基金有可能會買像
虹光這種基本面很差、一路走跌的股票嗎？
政府將退撫基金投資績效操作得很差是事實，退撫基金的投資風險很高也是事實，只是
這個風險不是來自於政府號稱的「保守」操作，而是黑箱操作或不專業操作。
許多退休基金的研究皆指出，讓政府操作退休基金所冒的風險是極大的，因為幾乎沒有
任何政府能夠抗拒用人民的退休基金解決政治問題的誘惑，也沒有任何一個讓政治黑手介入
的退休基金有好下場。
退休基金是否充足是一件現實的事。既然政府不能也不想在投資績效上達到國際水準，
就應該依據國際慣例，負起過去投資績效不彰的責任，退出基金管理，讓出資人自己作主，
找專業經理人來經營。不要讓整個社會繼續因為政府管理退休基金不彰，陷入無終結的紛擾
中。
