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這段日子，年金改革所引發的各類鬥爭，讓整個社會都非常痛苦。但是，若全國
人民不去正視國內各基金投資績效不彰的事實，年金改革的痛苦將徘徊不去。
為了瞭解我國退休基金投資績效的問題，監督年金改革行動聯盟（簡稱「監督
聯盟」）的基金研究小組，以退撫基金為起始點，挖掘各基金的投資狀況，果然發
現怪異的投資現象。
儘管退撫基金提供的資訊相當不透明，難以得知退撫基金的投資全貌，研究小組
還是透過退撫基金的出清股票，找出退撫基金操作的不合常理之處，希望能透過這
冰山的一角，看到整座冰山。研究小組在分析2015~2016年退休基金操作的問題之後
，發現的問題有：
一、退撫基金買進不少一路走跌的股票。
研究小組發現在2015~2016年期間，退撫基金出清不少一路走跌的股票，如：
昱晶（圖1）、揚智（圖2）、TPK-KY（圖3）、台表科（圖4）、兆赫（圖5）。從
這五張圖中可以發現，這五支股票都賣在低點，虧損機率極大。這讓身為退撫基金
計劃參與者的我們要問，退撫基金手上到底有多少這種股票？這幾支股票到底讓我
們的退休養老金虧了多少錢？退撫基金管理委員會應該對計劃參與者交代清楚。
二、退撫基金有不少股票在出清後就上漲。
退撫基金不僅買進不少一路走跌的股票。更誇張的是，還有不少股票是在出清後
就上漲，如：智邦（圖6）。
在這兩年出清的股票中，除了看到上述兩種現象之外，還有其他奇怪的狀況。舉
例來說，在一路走跌的趨勢中，偏偏挑中最低區間賣出，如：正文（圖 7）。 也
有走跌了好幾年的股票，退撫基金卻在最低的時間區間出清（台玻—圖8），而且一
出清後就上漲（台玻--圖9）。
講到這裡，也許有人會認為，投資本就有賺有賠，這樣要求退撫基金管理委員會
是不是太苛了呢？一點也不。退撫基金的操盤手應該都是專業人士，也應該知道退
休基金應採長期投資，而不是採凱因斯的「選美比賽」模式，去猜測股票的漲跌。
所以，在投資的時候，應該要去瞭解每支股票的財務、經營狀況…等，才能知道哪些
股票是虛胖，哪些被錯殺。不然，韓國退休基金NPS如何能夠到新興市場去尋找被低
估的金融商品？加拿大安大略教師退休基金又如何知道哪些投資能夠穩定獲利？
退休基金關乎每個委託人和基金受益人的老年生活，投資績效又決定人民的在職
暨退休所得，所以，監督聯盟要求，年金改革的第一步，應跟隨國際退休基金優等
生的腳步，從政治黑手退出基金管理及投資資訊透明公開做起。各退休基金應立即
公佈過去各項股票的買賣資料（包括日期、價格…等）、買進賣出理由書…等，徹底
解決退休基金投資的黑箱狀況，並將各退休基金財團法人化，這才算是年金改革邁
出正確的第一步。
圖1：昱晶
圖 2：揚智
圖3：TPK-KY
圖 4：台表科
圖5：兆赫
圖6：智邦
圖7：正文
圖8：台玻（月線）
圖9：台玻（日線）
聯盟facebook：www.facebook.com/groups/1539682729669566，自5月16日聯盟facebook成立以來，加入人數已超過14萬人，目前已是臺灣facebook加入人數最多的社團之一。
【監督年金改革行動聯盟加盟團體】：
監督年金改革行動聯盟、臺灣鐵路工會、臺灣公路工會、中華郵政工會、臺灣港務工會、台北捷運工會、臺灣銀行企業工會、臺灣土地銀行企業工會、中華民國陸軍軍官學校校友總會、中華民國退伍軍人協會、中華民國空軍校友會、中華民國國防管理學院校友會、中華民國復興崗校友會、中華民國忠義同志會、臺灣退伍軍人權益保障協會、全國駐衛警聯誼會、中華民國陸軍官校正52期、中華民國海軍官校校友會、中華民國空軍官校校友會、全國公務人員協會、勞動部公務人員協會、花蓮縣公務人員協會、雲林縣公務人員協會、彰化縣公務人員協會、桃園市公務人員協會、臺北市公務人員協會、高雄市公務人員協會、法務部公務人員協會、勞保局公務人員協會、交通部公務人員協會、行政院人事行政總處公務人員協會、新北市公務人員協會、新竹縣公務人員協會、宜蘭縣公務人員協會、教育部公務人員協會、財政部公務人員協會、新竹市公務人員協會、海巡署公務人員協會、僑務委員會公務人員協會、南投縣公務人員協會、衛福部公務人員協會、基隆市公務人員協會、全國教育產業總工會、全國退休教師聯盟、全國教育退休人員協會、全國高級中等學校教育產業工會、高雄市教育產業工會、高雄縣教師會、臺中市教育產業工會、桃園市教育產業工會、苗栗縣教師會、屏東縣教師職業工會、新竹縣教師會、花蓮縣教師職業工會、台北市精進教育人員產業工會、新竹市教育產業工會、公職退休人員聯誼暨關懷服務協會、公教軍警聯合總會、苗栗縣退休公教人員協會、中華民國各級公教退休人員總會、台北市退休警察人員協會、新北市退休警察人員協會、花蓮縣退休警察人員協會、臺灣警察權益平等協會
